证监会新一任主席刘士余3月12日下午在十二届全国人大四次会议记者会上的表态或许会令进入2016年以来持续走弱的A股喘一口气。因为在刘士余讲话中有几点颇令外界关注：一是他指出，创造条件实施股票发行注册制得有个过程，注册制不可以单兵突进；其次是还没有考虑中证金退出问题，并且今后当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时，仍然应当果断出手；第三，未来几年我们也不具备推行熔断机制的基本条件。

刘士余谈注册制

十八届三中全会的《决定》提出:

健全多层次资本市场体系

推进注册制改革

多渠道推动股权融资

【注册制搞不搞？】

刘士余答：

这是党中央、国务院关于中国资本[0.00%]市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务。这里明确回答大家，注册制是必须搞的。但是，至于怎么搞，要好好研究。

【注册制会在什么时候推出？】

刘士余答：

健全多层次资本市场体系，推进注册制改革，多渠道推动股权融资等等是相互递进的关系。把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。

配套的改革需要相当的过程、相当长的时间。注册制是不可以单兵突进的。

【会不会出现新一轮的不公平？】

刘士余答：

无论是核准制还是注册制，我们都必须实时秉承保护投资者合法权益的真诚 理念，对发行人披露内容进行严格的真实性审查。这一点即使将来实行注册制了，不但不能放松，而且必须加强。

刘士余谈“国家队”

为什么中国资本市场不成熟

不完备的交易制度

不完善的市场体系

不成熟的交易者

不适应的监管制度

【如何评价去年以来的救市措施？】

刘士余答：

大家都知道我比较长时间从事民生金融工作，深知老百姓挣钱不容易，在市场流动性枯竭、大面积恐慌的情况下，不果断出手还得了？！那必然会引发更大规模的恐慌，引发系统性的金融风险。

【“国家队”是否还会出手？】

刘士余答：

今后，当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时，仍然应当果断出手。中国证监会必须深刻吸取教训，举一反三，加快改革，转换职能，全面依法加强监管，促进资本市场健康发展。

【中证金何时退出？】

刘士余答：

坦率告诉你，我还没有考虑这事，未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早。

刘士余谈熔断机制：

去年三季度各类投资者持股占A股流通市值比重

公募基金 7.6%

保险 5.81%

券商 1.11%

社保基金 0.91%

QFII 0.48%

私募 0.54%

散户 83.55%

【熔断机制出台的背景是什么？】

刘士余答：

当初研究论证实施熔断机制的根本出发点是为了防止股市巨幅波动，回过头来把当时各方的意见对比分析，当时推出熔断机制，在征求意见范围内的共识度还是比较高的。

【如何评价熔断机制？】

刘士余答：

这个制度推出以后，客观上造成了助跌的效果，制度运行的结果和推出这项制度的初衷基本背离了。在实施的时候可能对中国资本市场的主体结构考虑欠周。每一项改革必须牢牢地立足中国国情。

【熔断机制修改之后还会再次推出？】

刘士余答：

从投资者结构角度来讲，我们是中小投资者占绝对主体的市场体系，可以预见，未来几年我们的市场投资主体结构不会发生根本性的变化，所以未来几年我们也不具备推行熔断机制的基本条件。